التصفية القادمة في قطاع السحب الجديدة الناشئة، وإنفيديا هي الأكثر خسارة

التصفية القادمة في قطاع السحب الجديدة الناشئة، وإنفيديا هي الأكثر خسارة

أبرز النقاط

• بعد انهيارات الأسهم وإلغاء الاكتتابات العامة الأولية، يتوقع خبراء الصناعة تصفيةً بين مزودي الخدمات السحابية الشباب للذكاء الاصطناعي، المعروفين باسم "السحب الناشئة" (neoclouds). ومن المرجح أن ينجو قلة منهم على المدى الطويل.
• تعرّض إنفيديا للخطر بسبب هذه التصفية. إذ يشكل العملاء من خارج شركات التقنية الكبرى 45 بالمئة من إيرادات مراكز البيانات لديها، ويقوم صانع الرقائق بدعم شركائه بنشاط من خلال ضمانات ائتمانية ومساعدتهم في العثور على مواقع.
• تواجه السحب الناشئة بالفعل غياب وصليات الكهرباء ومستثمرين أكثر حذراً. وقد ينتهي المطاف بالصناعة أيضاً إلى فائض في القدرة الحاسوبية يخفض الأسعار.

بعد أسبوع من انهيارات أسعار الأسهم وإلغاء خطط الاكتتابات العامة الأولية، يتوقع مسؤولون في الصناعة تصفيةً بين مزودي الخدمات السحابية الصاعدين للذكاء الاصطناعي. ولدى إنفيديا الكثير على المحك في كيفية تطور الأحداث.

مئات مزودي الخدمات السحابية للذكاء الاصطناعي يتهافتون على السوق حالياً. وقد أخبر اثنان من مسؤولي صناعات مراكز البيانات والسحب الناشئة موقع The Information أن سبعة إلى عشرة منهم فقط سيكونون لا يزالون موجودين بعد بضع سنوات. ويعتقد عدة مسؤولين أن الدمج أمر لا مفر منه.

جاءت توقعاتهم بعد أسبوع فقد فيه بعض المستثمرين ثقتهم بما يسمى "السحب الناشئة". فقد سحب المزود الأسترالي Firmus اكتتابه العام الأولي فجأة، وانخفضت أسهم CoreWeave ومنافسيها الأصغر نحو 20 بالمئة، حسبما ذكر The Information. وتفيد بلومبرغ بأن CoreWeave فقدت ربع قيمتها السوقية، بينما سجل مقياس مخاطرها الائتمانية مستوى قياسياً مرتفعاً.

قال ديفيد دريغرز، الرئيس التنفيذي لمزود السحب الناشئة Cirrascale: "سنشهد بلا شك عملية دمج". ويتوقع أن يقوم مدراء أصول عميقو الجيوب، إلى جانب شركات الاتصالات والألياف الضوئية، بـ"اقتناص سحابة ناشئة هنا، وسحابة ناشئة هناك".إعلان

المزود البريطاني Nscale يوضح مدى الاهتزاز الذي بلغه القطاع. بحسب صحيفة The Telegraph، مايكروسوفت انسحبت من صفقة مركز بيانات في لوتون بإنجلترا، حيث كانت قد خططت لاستئجار 23,000 شريحة من إنفيديا. ولا تتوقع شركات المرافق وصول الكهرباء إلى الموقع قبل عام 2030. وقالت Nscale إن علاقتها بمايكروسوفت تظل "قوية وطويلة الأمد".

وفي الوقت نفسه، يدفع بعض المستثمرين لتخفيض القيمة السوقية المستهدفة من نحو 30 مليار دولار إلى ما بين 16 مليار دولار و19 مليار دولار، حسبما ذكرت بلومبرغ نقلاً عن أشخاص مطلعين على الأمر.

مبيعات إنفيديا تعتمد على السحب الناشئة التي تبني مراكز بياناتها الخاصة

وفقاً لموقع The Information، لن تمس كل إفلاس بالوضع بالقدر نفسه من الشدة. إذ تستأجر CoreWeave معظم مراكز بياناتها، فيمكن لهذه المواقع أن تجد مستأجرين جدد بسهولة أكبر. أما Nebius وIREN وNscale فتبني مرافقها الخاصة. وإذا واجهت مشكلة مالية، فقد يتوقف البناء نفسه، ومعه مبيعات إنفيديا.

السحب الناشئة مهمة لإنفيديا لأن أكبر عملائها يطورون شرائحهم الخاصة. فقد حقق قطاع العملاء من خارج كبار مزودي السحابة، الذي يشمل السحب الناشئة، 40 مليار دولار في ربع يوليو. وهذا يمثل 45 بالمئة من إيرادات مراكز بيانات إنفيديا، أي أكثر من ضعف الرقم قبل عام.إعلان

تدعم إنفيديا هذه الصناعة من خلال استثمارات في الأسهم، وتخصيصات للرقائق، وضمانات قروض، وإحالات عملاء. ويفريق يقوده صهر جنسن هوانغ، نيكو كابرزيساعد الآن حتى السحب الناشئة في العثور على مواقع تتوفر بها طاقة. كما غيّرت إنفيديا ضمانات قروضها، حسب أحد المسؤولين. فقد رفضت السحب الناشئة الأكبر العرض الأول الذي قدمته إنفيديا مقابل حصة من إيراداتها المستقبلية. وتقدم الآن شروطاً أقصر مقابل حصة أصغر.

المحللون والمنافسون يشككون في نجاة معظم السحب الناشئة

لست المحللون مقتنعين بأن كثيراً من هؤلاء المزودين يمكنه الصمود. فشركة Gartner تتوقع أن تتوقف 80 بالمئة من السحب الناشئة المستقلة عن "العمل بشكل مستقل" بحلول عام 2030. وتقدر شركة Bernstein أن 35 بالمئة فقط من قدرة مراكز البيانات المعلنة في أمريكا الشمالية ستُبنى فعلياً، حسبما ذكرت بلومبرغ.

تأتي الانتقادات أيضاً من داخل الصناعة نفسها. يلقي المدير التنفيذي لشركة CoreWeave مايكل إنتراتور باللوم على المنافسين الأصغر مثل Firmus وLambda وNscale في هذه الاضطرابات، حسبما أفادت بلومبرغ. وفي مذكرة إلى الموظفين، كتب أنهم "يحاولون جمع مبالغ هائلة من رأس المال دون التنفيذ أو الإيرادات أو النطاق أو الحلول البرمجية التي تقدمها CoreWeave لعملائها".

حتى إذا تم بناء كل مشروع، فهناك مشكلة أخرى. قال أحد المسؤولين التنفيذيين في السحابات الجديدة إنه أمر مسلّم به أن المعروض من القدرة الحاسوبية سيتجاوز الطلب في النهاية. وقد طرح المدير التنفيذي لمايكروسوفت ساتيا ناديلا حجة مماثلة في بودكاست في أواخر فبراير 2025. وقال إنه يتوقع فائضاً في المعروض الحاسوبي ابتداءً من 2027 وأن الصناعة تركز كثيراً على المعروض بدلاً من الطلب الفعلي. "الشيء الوحيد الذي سيحدث مع كل هذه المراكز البيانات هو أن الأسعار ستنخفض"، قال ناديلا.

في ذلك الوقت تقريباً، ألغت مايكروسوفت أو أجّلت مشاريع مراكز بيانات في المملكة المتحدة وفي عدة ولايات أمريكية، بما في ذلك أوهايو. ولا تزال مايكروسوفت عميلاً رئيسياً لشركة Nscale. ووفقاً لصحيفة التيليغراف، فإن أكثر من 40 بالمئة من إيرادات Nscale المتعاقد عليها البالغة 103 مليار دولار تأتي من مايكروسوفت.

أخبار الذكاء الاصطناعي دون الضجيج – بانتقاء بشري

اشترك في THE DECODER للحصول على قراءة خالية من الإعلانات، ونشرة أسبوعية عن الذكاء الاصطناعي، وتقريرنا الحصري "AI Radar" عن أحدث التطورات ست مرات في السنة، ووصول كامل إلى الأرشيف، والوصول إلى قسم التعليقات لدينا.