IT之家 10월 31일 소식, 로이터통신이 30일 보도한 바에 따르면 나스닥 100 지수의 10월 시가총액이2조 달러 이상증발할 우려가 있다 (IT之家 주: 현 환율로 약 13.34조 위안). 테크 대기업들이 실적을 발표하면서 AI 투자 수익에 대한 투자자들의 의혹이 한층 깊어졌다. 막대한 자금을 들여 AI 인프라를 구축했는데 과연 얼마나 지나야 투자 원금을 회수할 수 있을 것인가?
손실이 이 규모에 달한다면, 증발한 시가총액은SpaceX의 전체 기업가치를 약간 웃돌게 된다. AI 투자 붐이 식으면서 나스닥 100 지수는 10월 들어 5.8% 이상 하락했다. 동시에 Meta, Alphabet, 아마존 등 테크 대기업들은 AI 인프라 확장에 경쟁하며 지출 전망을 더욱 상향 조정하고 있다.
계속 부풀어 오르는 AI 투자가 투자자들을 불안하게 하고 있다. 특히 차입 비용이 상승하는 상황에서 기업들은 부채를 통해 AI에 투자할 경우 더 높은 비용을 치러야 할 뿐 아니라, 이토록 방대한 지출이 그만한 가치가 있음을 증명하기도 더 어렵다.
애플은 다음 주에 실적을 공개하며, AI 업계 선두 기업 엔비디아는 11월 중순까지 기다려야 한다. Alphabet의 핵심인 검색 광고 사업이 기대에 미치지 못했고 현금 소진 속도도 급격히 빨라져, 목요일에 주가는 사상 최대 일일 하락률을 기록했다.
Meta는 기록적인 975억 달러(현 환율로 약 6,502.83억 위안) 규모의 조달을 계획하고 있어 투자자들의 지분 희석 우려를 불러일으켰다. AI 지출이 계속 늘어나면서 시장은 다른 테크 대기업들도 점점 더 자본시장 조달에 의존하게 될 것을 걱정하고 있다.
마이크로소프트와 SpaceX의 모습은 달랐는데, 두 기업의 실적은 AI 투자가 효과를 보기 시작했음을 보여준다.
JP모건 자산운용 멀티에셋 솔루션 부문 글로벌 전략연구 책임자 존 빌튼은 솔직히 말했다. "우리는성장 잠재력을 과대평가했을 수 있지만, 이 기업들은 전반적으로 마이너스 성장을 겪고 있지는 않다. 우리의 데이터 수요는끝이 없고 오히려 계속 늘어나고 있다。”
보도에 따르면 마이크로소프트는 9년여 만에 처음으로약 250억 달러(현 환율로 약 1,667.39억 위안) 규모의 미국 투자등급 채권을 발행할 계획이다. 지난 4년간 Meta, 아마존, Alphabet 등 테크 대기업들도 채권 발행을 통해 수천억 달러를 조달했고, 투자자들은 이 기업들이 채권시장 조달에 과도하게 의존하기 시작했다고 우려하기 시작했다.
모건스탠리는 내년 글로벌 AI 인프라 자본 지출이1조 달러를 돌파할 것으로 전망했다 (현 환율로 약 6.67조 위안).
AI 기업들의 차입 조달 의존도가 높아지면서 투자자들도 새로운 리스크에 직면하게 되었다. 그 전까지 시장은 AI 열풍의 중심에 있는 기업들이 거시경제 압력을 견뎌낼 수 있다고 널리 여겼지만, 부채 조달 규모가 지속적으로 확대되면서 이러한 인식이 의심받고 있다.
우려는 주식시장에만 영향을 미치는 것이 아니라 신용시장으로도 번졌다. 투자자들은 잠재적 리스크를 자산 가격에 반영하기 시작했다. 조달 비용이 계속 상승하고 AI 투자 수익이 기대에 미치지 못한다면, 이전에 리스크 저항력이 강하다고 여겨졌던 기업들조차 재무 압박에 직면할 수 있다.
2022년 ChatGPT 출시 이래 미국 빅테크 7대 기업의 매출은 계속 강세를 보여 왔으며, 이는 시장 수요가 왕성함을 반영한다. AI 투자가 언제 수익을 내게 될지 불분명하더라도, 지속적으로 증가하는 매출이 투자자들이 처음에 거액의 지출을 지지할 의향을 갖게 한 이유일 수 있다.
아마존의 주요 이익원 중 하나인 클라우드 사업 AWS는 계속 성장 속도를 높이고 있다. Meta는 매출 증가율이 시장 기대치를 초과했고, 향후 전망에 대해서도 낙관적인 태도를 유지하고 있다. 마이크로소프트 역시 최신 실적 발표에서 클라우드 사업이 강한 성장을 유지할 것으로 예상했다.
빅테크 기업들은 과거에도 막대한 자금을 인프라 구축에 투자하며 클라우드 컴퓨팅, 온라인 광고, 전자상거래 사업의 성장을 이끌어 왔다. AI 붐은 자본 지출을 더욱 급등시켜 놀라운 규모에 이르게 했다.
JP모건은 2030년까지전 세계 AI 자본 지출이 5.5조 달러(현 환율로 약 36.68조 위안)에 이를 것으로 전망하며, 2026년 한 해에만 9,000억 달러(현 환율로 약 6조 위안)가 투입될 것으로 예상한다.
JP모건 애널리스트들은 아마존, Alphabet, Meta, 오라클, 마이크로소프트의 올해 AI 자본 지출이 다음과 같은 규모에 달할 수 있다고 지적했다. 바로2022년 11월 ChatGPT 출시 이후 다섯 기업이 누적으로 투입한 금액。