Wie Reuters auf Grundlage des Quartalsberichts von Tesla zum dritten Quartal berichtet, betrugen die Kapitalausgaben des Unternehmens im Quartal 4,73 Milliarden US-Dollar. Zwar bedeutet dies mehr als eine Verdopplung gegenüber dem Vorjahresquartal, jedoch rund 1 Milliarde weniger als im zweiten Quartal und weit weniger als die von Analysten im Durchschnitt erwarteten 7,95 Milliarden US-Dollar. Auffälliger ist die Wende für das Gesamtjahr: Tesla senkte sein Ziel für die Kapitalausgaben 2026 von über 25 Milliarden auf rund 20 Milliarden US-Dollar, eine Kürzung von fast 20 %. Die Verlangsamung belastet jedoch nicht die Liquidität – der freie Cashflow lag im dritten Quartal bei etwa 1,53 Milliarden US-Dollar und damit deutlich besser als der ursprünglich vom Markt erwartete negative Wert, sodass sich die kurzfristige Finanzlage sogar stabilisiert hat.
Vom Autobau zum KI-Bau – doch der Geldbeutel wird enger
Musk hat das Drehbuch von Tesla längst umgeschrieben: Das Unternehmen will nicht mehr nur Elektroautos bauen, sondern sich in wachstumsstärkere, aber auch kapitalintensivere Bereiche wie Künstliche Intelligenz, autonomes Fahren, den humanoiden Roboter Optimus und die Chipfertigung bewegen. Die Optimus-Produktionslinie, KI-Rechenleistung, die Serienproduktion des Cybercab sowie die gemeinsam mit SpaceX gebaute Chipfabrik Terafab gehören alle zu diesem Bauplan. Das Problem: Diese Transformation hängt stark von massiven, kontinuierlichen Investitionen ab. Liegen die Kapitalausgaben unter den Erwartungen, könnte das Projektverzögerungen, ein langsameres Hochfahren der Produktionskapazitäten oder Verzögerungen bei technologischen Durchbrüchen bedeuten – und das Vertrauen des Marktes in den Kern der künftigen Bewertung würde erschüttert.
Auch Musk räumte in der Telefonkonferenz ein, dass Optimus weiterhin an Problemen mit der Lieferkette, den Trainingsdaten und dem Design der mechanischen Hände krankt. Er rechnet damit, dass diese Probleme sich möglicherweise bis Ende 2027 hinziehen könnten, und danach noch etwa ein Jahr vergehen müsse, bis die Produkte bei den Kunden ankommen. Wenn die Transformationserzählung auf den schrumpfenden Geldbeutel trifft, steht Teslas KI-Wagnis an einer heiklen Wegscheide.
Der Kapitalmarkt hat bereits reagiert. Am 21. Oktober schloss die Tesla-Aktie bei 386,47 US-Dollar, was einer Marktkapitalisierung von rund 1,53 Billionen US-Dollar entspricht; im nachbörslichen Handel fiel sie auf 373,71 US-Dollar. Zwischen "weniger ausgeben" und "Transformation vorantreiben" muss Musk den Investoren nun beweisen, dass die eingeschränkten Ausgaben das KI-Wagnis um die Zukunft nicht ausbremsen.