El 21 de octubre, el Wall Street Journal tuvo acceso al borrador del prospecto de OPI de Anthropic, donde quedan expuestos tanto sus llamativas cifras de crecimiento como sus asombrosas pérdidas. El cuadro que esboza el prospecto es muy contradictorio: el negocio crece a un ritmo pasmoso, pero el dinero se quema todavía más rápido, y lo que más le falta el aire es el cómputo.
Empecemos por los ingresos. En los seis meses hasta el 30 de junio de este año, Anthropic registró ingresos de unos 16,3 mil millones de dólares, frente a los 1,1 mil millones del mismo periodo del año anterior, un aumento del 1382%. En el mismo periodo, su gasto en cómputo e infraestructura se acercó a los 9 mil millones de dólares, cuando en el mismo periodo de 2025 esa cifra era de apenas 2,3 mil millones. La comparación más ilustrativa es esta: en todo 2025 su gasto en cómputo fue de 7,3 mil millones de dólares con ingresos de 4,6 mil millones, mientras que solo en el primer semestre de 2026 el gasto en cómputo ya superó el de todo el año pasado.
Lo verdaderamente aterrador son las cuentas que deberá pagar en el futuro. Según revela el prospecto, en los próximos siete a diez años Anthropic deberá pagar unos 450.000 millones de dólares en virtud de acuerdos de computación en la nube, la mayoría de los cuales son irrevocables. El reparto concreto es: 111.000 millones de dólares en el contrato con Google Cloud, 110.000 millones con Amazon Web Services y 31.000 millones con Microsoft, cantidades que deberá pagar se utilicen o no los servicios. Además, alquila chips de Nvidia a los proveedores de nube de IA de menor tamaño Nscale y Lambda, con contratos que se extienden hasta 2033 y 2034 respectivamente, lo que añade hasta 86.000 millones de dólares más. Sumado al acuerdo con Broadcom, mediante el cual asumió obligaciones de alquiler de chips de Google por más de 160.000 millones de dólares, el coste total futuro de infraestructura de la empresa ya supera los 600.000 millones de dólares. El documento también señala que sigue negociando más acuerdos de compra de cómputo, lo que podría elevar el gasto comprometido hasta en 150.000 millones de dólares adicionales, llevando el gasto potencial total directo hacia los 750.000 millones de dólares.
El dinero se gasta a raudales, pero el cómputo no siempre está garantizado. Aunque la mayor parte del cómputo proviene de grandes compañías como Amazon, Google y Microsoft, Anthropic admite en el prospecto que el cómputo que desea ya supera "el nivel que estos socios están dispuestos a proporcionar", y que estos la ven cada vez más como una competidora. Está construyendo centros de datos propios mediante contratos de alquiler a largo plazo, dejando la operación en manos de proveedores externos, aunque también reconoce que algunos de estos operadores tienen "un historial operativo limitado" y que la fiabilidad de sus instalaciones podría no igualar la de los grandes proveedores de nube.
Las pérdidas también llaman la atención. En el primer semestre de 2026, Anthropic registró una pérdida neta de 80,7 mil millones de dólares, muy superior a la pérdida de 42 mil millones de todo 2025, y una de las mayores pérdidas semestrales jamás reveladas. No obstante, de esa pérdida, unos 72.000 millones de dólares provienen de ajustes contables, relacionados con variaciones de valor de los bonos convertibles y otros instrumentos financieros emitidos para obtener financiación, y no constituyen en su totalidad una sangría operativa de dinero real.
El capítulo de riesgos ocupa cerca de un tercio del prospecto, y hay un pasaje que se lee con especial frialdad: Anthropic reconoce que los modelos de IA podrían mostrar tendencias de "autoprotección", tratar de evitar ser apagados e incluso generar respuestas similares al "chantaje" para persuadir a los humanos de permitirles seguir funcionando; los modelos cuyos objetivos no coincidan con los humanos podrían causar daños en el mundo real. La empresa también advierte que, en ciertos casos, podría asumir responsabilidad legal por conductas nocivas de sus modelos, pero que el daño potencial de un "evento catastrófico relacionado con la IA" podría ser tan grande que ningún seguro bastaría para cubrirlo.
Otro riesgo comercial proviene de los propios centros de datos. Anthropic incluye como factor de riesgo el movimiento de resistencia a la construcción de centros de datos, cada vez más organizado y que empieza a coordinarse entre distintas jurisdicciones, y recuerda que su elevado perfil público "podría hacer que los proyectos relacionados reciban una atención especial". Actualmente, su capacidad de centros de datos se concentra principalmente en Estados Unidos, y está buscando expandirse al extranjero, para lo cual ya ha firmado varias cartas de intención.
La parte relativa a las personas es más contenida. Según los datos de remuneraciones de MyLogIQ, el CEO Dario Amodei y la presidenta, que es además su hermana, Daniela Amodei, tienen remuneraciones aproximadamente equiparables a la mediana de los ejecutivos del S&P 500, algo por debajo de sus homólogos tecnológicos. En 2025, ambos tenían salarios base anuales de unos 655.000 dólares, siendo la mayor parte vinculada a acciones: Dario recibió una remuneración total de unos 18 millones de dólares en acciones y opciones, y Daniela unos 16,5 millones, y ambos podrán recibir recompensas adicionales en acciones al alcanzar ciertos hitos futuros.
Los compromisos filantrópicos, en cambio, son muy sólidos. Según el prospecto, cada cofundador se ha comprometido a destinar a obras benéficas el 80% de las acciones de Anthropic que posee personalmente; y justo este domingo, Anthropic anunció su plan de aportar el 5% de las acciones de la empresa a un nuevo "fondo de interés público", un dinero que puede usarse tanto para donaciones benéficas como para proporcionar fondos a "colectivos específicos". Anclar casi el 20% de las acciones al interés público antes de tiempo equivale a enviar al mercado un mensaje antes de hacer sonar la campana: el dinero que esta empresa quiere ganar y el interés público que quiere proteger deben quedar encerrados en la misma jaula.