Kernpunkte
- Anthropic hat sein S-1 für eine Nasdaq-Notierung unter dem Ticker "ANT" eingereicht.
- Im Q2 2026 nahm Anthropic 11,6 Milliarden Dollar ein und verzeichnete seinen ersten GAAP-Operating-Profit von 974 Millionen Dollar. Die Kehrseite: langfristige Rechenzentrumsverpflichtungen von insgesamt 780 bis 810 Milliarden Dollar.
- Achtzig Prozent des Umsatzes stammen aus der Abrechnung pro Token auf Basis der tatsächlichen Nutzung. Bestandskunden geben im Durchschnitt neunmal mehr aus als im Vorjahr.
Anthropic hat seinen IPO-Prospekt eingereicht, und der Markt scheint es zu mögen.
Das KI-Labor ist das erste große Unternehmen seiner Art, das öffentlich ein S-1 bei der SEC einreicht. Anthropic plant, unter dem Ticker "ANT" an der Nasdaq gelistet zu werden, mit Goldman Sachs und Morgan Stanley als federführenden Banken. Wall Street erwartet eine Bewertung von rund 2 Billionen Dollar, wie Yahoo Finance berichtet, gegenüber der letzten privaten Bewertung des Unternehmens von etwa 965 Milliarden Dollar, die es bereits vor dem Rivalen OpenAI mit rund 852 Milliarden Dollar platzierte.
Die Zahlen des ersten Halbjahres zeigen enormes Wachstum. Der Umsatz sprang von 376 Millionen Dollar im Q1 2025 auf 11,6 Milliarden Dollar im Q2 2026, ein Anstieg von 1.368 Prozent im Jahresvergleich. Im ersten Halbjahr 2026 nahm Anthropic insgesamt 16,3 Milliarden Dollar ein, mehr als das Dreifache seines Jahresumsatzes 2025 von 4,6 Milliarden Dollar. Regierungsverträge machen nur etwa ein Prozent dieser Summe aus, während rund 5 bis 7 Prozent von Kunden stammen, die Nutzungsrichtlinien verletzen, hauptsächlich durch Model Distillation, gegen das Anthropic bereits vorgeht.
Im Q2 2026 verzeichnete Anthropic seinen ersten positiven GAAP-Betriebsgewinn in Höhe von 974 Millionen Dollar. Die Rechenkosten stiegen im selben Zeitraum um 300 Prozent, jedoch langsamer als das Umsatzwachstum. Der Umsatz pro Mitarbeiter liegt bei 6.6 Millionen Dollar, höher als bei jedem Magnificent 7 Unternehmen außer Nvidia, mit etwa 5,300 Beschäftigten. Chip-Aktien wie Nvidia, Broadcom und AMD legten nach Bekanntwerden der Einreichung zu. Anzeige
Bestandskunden geben neunmal mehr aus als im Vorjahr
Anthropics Netto-Umsatzbindungsrate liegt bei rund 900 Prozent, das heißt, Bestandskunden geben neunmal so viel aus wie vor einem Jahr. Diese Zahl spricht für das Skalierungspotenzial von KI, zumal die meisten Implementierungen wahrscheinlich noch oberflächlich sind, von menschlicher Aufsicht abhängen und KI noch nicht mit voller Geschwindigkeit einsetzen.
Mehr als 11,900 Kunden zahlen über 100,000 Dollar jährlich, und etwa 250 geben mehr als 10 Millionen Dollar aus. Kein einzelner Kunde macht mehr als zehn Prozent des Umsatzes aus, aber fünf Kunden zusammen machen 25 Prozent aus. Falls dazu Unternehmen wie Meta, Google oder Microsoft gehören, die auf eigene oder günstigere Modelle umsteigen könnten, könnte diese Konzentration zu einem Risiko werden.
Claude-Enterprise-Nutzer, die auch Claude Code nutzen, sind die größten Ausgeber und zahlen etwa 20-mal mehr als andere Kunden, laut dem S-1. Achtzig Prozent des Umsatzes werden nach tatsächlicher Nutzung abgerechnet, pro verarbeitetem Token als kleinster Abrechnungseinheit für KI-Modelle, während die verbleibenden 20 Prozent aus festen Abonnements stammen. Diese Aufteilung könnte darauf hindeuten, wie stark Abonnements noch querfinanziert werden, aber sie deutet auch darauf hin, dass Anthropic Spielraum für Preiserhöhungen hat. Die Prognose des Unternehmens für das nächste Jahr wird überwiegend nutzungsbasiert sein, so die FT.
Rechenzentrumsverpflichtungen übersteigen 780 Milliarden Dollar
Anthropic ist enorme finanzielle Verpflichtungen eingegangen, um sein Wachstum zu finanzieren. Die Verträge über Rechenkapazität mit Broadcom, Google, Amazon, Microsoft und anderen Anbietern summieren sich auf rund 780 bis 810 Milliarden Dollar, und diese Kosten sind mehr oder weniger fix und langfristig gebunden, während der Umsatz variabel und nutzungsabhängig bleibt.Anzeige
Das bedeutet, dass das Unternehmen weiter schnell wachsen muss, um seine künftigen Rechnungen zu decken. Gelingt das nicht, könnte der von KI angetriebene Kapital markt ins Wanken geraten. Um mehr Flexibilität zu gewinnen und langfristig die Kosten zu senken, baut Anthropic eigene Rechenzentren unter dem Namen "Anthropic Direct".
Anthropic hat außerdem die Zahlen für Q3 aus dem S-1 herausgelassen, obwohl das Unternehmen sie bereits vorliegt hat. Ein möglicher Grund ist, dass das Wachstum sich in Q3 deutlich verlangsamt hat. Der Schwung könnte sich aber bereits wieder erholt haben. OpenRouter-Daten zeigen, dass die Nachfrage nach Anthropic-Modellen nach der Veröffentlichung der 5.5-Serie im Oktober wieder stieg, besonders Opus 5.5. OpenRouter erfasst nur einen winzigen Teil der gesamten Token-Nachfrage und tendsiert eher zu Open-Weight-Modellen; wenn Anthropic dort dominiert, läuft es wahrscheinlich überall sonst noch besser.
Quelle: Sec.gov | Financial Times | via Yahoo Finance